شركة جازان للتنمية الزراعية:
تأسست "جازادكو" كشركة سعودية مساهمة في عام 1993م، ويشمل نشاطات الشركة الإنتاج الزراعي بنوعيه النباتي والحيواني، ويقع المركز الرئيسي للشركة في مدينة جيزان.
لم تحقق "جازادكو" أية أرباح تشغيلية منذ تأسيسها، وعلى الرغم من ذلك فقد أظهرت النتائج المالية لعام 2004 تحقيق الشركة لأرباح بقيمة 29.3 مليون ريال. وقد تحقق هذا الربح من أرباح استثمارات في كل من (مجموعة سامبا المالية، إسمنت تبوك، إسمنت ينبع، الدوائية، جمعية جازان التعاونية "تحت التأسيس") وقد بلغ ربح الاستثمارات 37.3 مليون ريال.
البيانات المالية لشركة جازان للتنمية الزراعية
إجمالي القيمة
ربح السهم الواحد
السعر السوقي
مكرر الربحية
صافي الربح قبل أرباح الاستثمارات
-8,013,166
-1.6
141.00
-88.0
صافي الربح
29,337,848
5.9
141.00
24.0
كما في 31/12/2004 المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية
وكما يتضح من حساب قيمة مكرر الربحية بالطريقتين فإن تأثير أرباح الاستثمارات كان جوهرياً على الشركة، حيث أنه قبل أرباح الاستثمارات كانت الشركة خاسرة حيث بلغ مكرر الربحية (-88)،، فيما أن أرباحها نتجت فقط بعد أرباح الاستثمارات، وهذا يعتبر عامل ضعف للشركة.
الخلاصـــــة:
يوضح التقرير أنه يوجد في سوق الأسهم السعودي عدد من الشركات التي تعرضت لخسائر أو حققت أرباحاً ضعيفة من أنشطتها التشغيلية إلا أنها قامت ببيع بعض أصولها أو حققت أرباحاً كبيرة من الاستثمار في الأوراق المالية وهو أمر لم تؤسس من أجله مما تسبب في ارتفاع أرباحها، وبالتالي فإن كثير من المتعاملين في سوق الأسهم السعودي قد يلاحظون فقط النتيجة النهائية لهذه الشركات وتحقيقها لصافي أرباح كبير نسبياً فيتهافتون على شراء أسهمها نظراً لانخفاض مكرر ربحيتها "كما يظنون" مما يتسبب في رفع أسعار أسهمها بحدة (أنظر الجدول المرفق). إلا أننا نتوقع أن تعود أسهم هذه الشركات إلى سعرها السابق إذا لم تحسن من أرباحها الناتجة من أنشطتها التشغيلية حيث أنها لن تبيع في كل سنة جزء من أصولها، كما أن استثماراتها في الأوراق المالية تنطوي على مخاطرة عالية إذ من الممكن أن تتعرض للخسارة أيضاً مما يزيد من خسائر الشركة.
ولكن هذا لا يعني أن لا تستثمر الشركات جزء من أصولها في الأوراق المالية، لكن هذا الاستثمار يجب أن يكون ضمن عدة ضوابط مثل أن تكون الأموال المستثمرة من الفائض عن حاجة الشركة، وأن لا تشكل جزءاً رئيسياً من أصول الشركة، كما لا يجب أن تكون هذه الاستثمارات مصدر الربح الرئيسي للشركة، وأن تكون في القنوات الاستثمارية منخفضة المخاطرة، فإذا كان الاستثمار في الأوراق المالية ضمن هذه الضوابط فلا بأس به، بل على العكس هو أمر إيجابي، ولكن المشكلة تحدث عندما تتجه الشركات إلى استثمار جزء كبير من أصولها في الأوراق المالية وتتعرض لمخاطرة عالية وفي الوقت ذاته يكون أداء نشاط الشركة الذي أسست من أجله ضعيفاً أو سلبياً، وإلا فإن على الشركة إنهاء نشاطها الأساسي وتحويل الشركة إلى صندوق استثماري إذا سمج النظام بذلك!
وأخيراً فإننا نوصي بإنشاء سوق موازي تدرج فيه الشركات التي تتعرض لخسائر لسنوات متتالية حتى يكون المستثمرون في سوق الأسهم السعودي على حذر منها ويكونوا على علم بدرجة المخاطرة في الاستثمار فيها.
المؤشرات المالية لبعض شركات المضاربة
الشركة
ربح السهم
السعر السوقي
مكرر الربحية قبل الأرباح الاستثنائية
مكرر الربحية بعد الأرباح الاستثنائية
التغير في سعر السهم لعام 2004
السعودية للنقل البري
12.1
154.75
-54.6
12.8
40%
الأحساء للتنمية
10.5
153.75
-60.2
14.6
157%
جازان للتنمية الزراعية
5.9
141.00
-88.0
24.0
160%
السعودية للصادرات الصناعية
5.8
161.50
271.1
28.0
66%
السعودية لخدمات السيارات والمعدات
3.7
132.25
46.5
36.0
96%
أحمد حسن فتيحي
3.4
177.50
625.8
52.0
54%
الكابلات السعودية
1.6
130.50
86.9
81.6
114%
السعودية للخدمات الصناعية
0.5
103.25
-145.6
190.5
140%
القصيم الزراعية
0.3
88.50
305.3
279.3
85%
السعودية للتنمية الصناعية
0.2
156.25
-367.8
629.1
149%
كما في 31/12/2004 المصدر: مركز بخيت للاستشارات المالية
ملاحظة: إن مركز بخيت للاستشارات المالية منذ إنشاءه عام 1994 يحظر على جميع موظفيه أو أقربائهم من الدرجة الأولى من التداول في أسواق الأسهم اجتناباً لتضارب المصالح. ولمزيد من الاستفادة من التقارير الأخرى المتعلقة بسوق الأسهم السعودية نرجو زيارة موقعنا على شبكة الإنترنت WWW.BFASAUDI.COM، ولكننا نود أن ننوه بأن مركز بخيت للاستشارات المالية هو المستشار الاستثماري لصندوق "الأهلي للمتاجرة بالأسهم السعودية" للبنك الأهلي التجاري.
عنوان مركز بخيت لمن يريد
[url]WWW.BFASAUDI.COM،[/url
وتقبلوا تحيات المحب لكم